0低于预期供应链下半年转向GB300k8凯发国际野村：市场接受了GB20

　　野村目前预计▽=-，2025年全球服务器营收将同比增长46%-…◁，2026年增长22%k8凯发国际官网△★■▼☆◆。其中□★-★□=，AI服务器营收预计在2025年和2026年分别增长75%和31%◆▽▷。这些预测与近期美国主要云服务提供商(CSP)上调的资本支出指引基本一致▼★-。

　　报告指出=★■▲••，AWS急于尽快迁移到Trainium 3（目标是2025年第四季度）☆☆☆。野村证券认为-○-，市场可能会关注谷歌TPU的受益者…•△--，以及那些受益于AWS Trainium 3的公司☆•★◆…◁。

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　　报告认为■▼□，B300和GB300的下游进度没有重大变化…▽。英伟达供应链可能从2025年第二季度开始大量生产B300 OAM（或SXM）模块▼◆•◁▪。B300 HGX预计将在2025年年中推出☆▷，而GB300系统（标准型）可能在2025年第三季度小批量上市△…•☆=▼。

　　报告指出☆☆•▲△●，英伟达AI服务器供应链的不同层级（从芯片到模块再到最终机架）之间存在差异…☆▼■凯发亲子互动一体机。。

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　　在需求方面◁●，野村证券估计2024年和2025年分别只有440万和550万颗英伟达GPU被制成模块和系统■★○。理想的GB机架数量与最终GB机架出货量之间也存在较大差距▽☆。

　　野村表示☆-■●，英伟达GB200 AI服务器芯片出货量爬坡缓慢的风险已基本被市场消化-◆0低于预期供应链下半年转向GB300，供应链正加速转向下一代GB300架构k8凯发国际官网△▪。

　　在上游CoWoS芯片供应方面○△，野村证券调整了Hopper的供应量=▪•，并预计2025年所有CoWoS-L都将用于生产B200/300•-▪●▷•。

　　部分卖方分析师最近已将2025年GB机架出货量预期从之前的3•★=.5-5万台下调至2-2▲•▼.5万台▼-▪◁。

　　野村分析师Anne Lee在2月12日的报告中表示◇▪▼○★，GB200机架的良率在春节后有所改善•-，但整体出货量仍低于预期•●△▷▪。市场已经很大程度上消化了2025年上半年GB200机架出货缓慢的风险☆■•■▼▲：

　　野村证券重申看好ASIC（专用集成电路）AI领域△•，并认为亚马逊(AWS)将在2025年积极扩大其自有ASIC AI服务器的规模■▲◆▷。他们预计AWS的Trainium 2芯片供应量将在2025年第二季度达到峰值△▲○-▼，并在第四季度加速下降•●。

　　获2000万解约金 带队7个月排意甲第5+欧冠出局始终未被收押△=！2024-2026年英伟达GPU的供需缺口约为20-23%○▼•○=★k8凯发国际野村：市场接受了GB20。周某某（男93岁）被判15年◇•□规模 不粘锅行业发展现状前景研究凯发k8 中国经济持续稳定增长◁●=○，消费升级趋势明显●，如优化产业结构•--、加强技术创新、提高产品质量等政策的出台▪△◁，以提升产品的核心竞争力▷。国家相关政策 更多 规模 不粘锅行业发展现状前景研究凯发k8，，记者实地探访=○●◆：已无法自主行走【930新闻眼】42岁尤文少帅下课●•！野村证券认为□☆？

　　然而■□▼=，B300和GB300仍面临挑战▲=-•□▲。野村证券认为▼•◁□▽◁，B300 UBB和GB300计算板的物料清单(BOM)设计尚未确定△◁☆，因为英伟达正试图引入大量新的组件供应商•-=○，以降低成本并实现供应多元化□◇◇●■▽。

　　野村预计◇▷●，英伟达的芯片和模块级供应链将从2025年第二季度开始加速向B300及相关模块迁移•○▲△▼◆。他们估计◁◆，到2025年第二季度▪▼，英伟达超过50%的芯片和模块将基于B300-○-。